MiniMax电话会：围绕“全模态”与“高质量”，告别单纯“卷模型”，向AI平台生态演进_3

电话会上，创始人闫俊杰提出平台价值公式：智能密度×Token吞吐量。M2.5模型在编程基准测试中创行业纪录，日均Token消耗量增长超6倍。国际市场贡献超七成营收，M3全模态模型预计2026年下半年推出，公司正从大模型公司向AI平台型企业演进。

中国AI独角兽MiniMax发布上市后首份年度业绩，交出了一份超预期的增长答卷。2025年全年营收达7904万美元，同比增长159%，较彭博汇总的市场预期7140万美元高出约10.6%。年度经常性收入在2026年2月已突破1.5亿美元，显示商业化步伐正显著加快。

盈利能力同步改善。全年毛利同比增长437%至2000万美元，毛利率从2024年的12.2%提升至25.4%。全年调整后净亏损为2.5亿美元，与上年基本持平。

公司创始人兼CEO闫俊杰在业绩电话会上阐述了战略演进方向：MiniMax正从一家大模型公司向AI时代的平台公司过渡。其核心逻辑是平台价值等于智能密度乘以Token吞吐量，两个维度足够强劲时，平台价值将自然涌现。

在产品层面，M2.5模型已在多项生产力基准测试中取得全球领先表现。伴随模型能力提升，2026年2月M2系列模型的日均Token消耗量已达2025年12月水平的6倍以上，验证了高性价比路线的市场接受度。