港股互联网板块深度调整，三重压力交织；南向资金强势流入，龙头企业迎来修复契机。

港股科技领域近期经历显著回调，恒生科技指数延续下行走势，互联网核心资产估值进一步压缩。市场早盘低开后，相关指数跌幅扩大，港股互联网ETF等产品场内价格触及低点。阿里巴巴-W、美团-W、腾讯控股等龙头股普遍回落，板块整体氛围趋于谨慎。这种现象背后，反映出投资者对短期不确定性的担忧日益加重。

深入剖析，本轮调整主要受三重压力驱动。一是企业竞争内卷加剧，外卖补贴与AI领域巨额投入引发市场对盈利压力的关注，担心资源消耗影响长期发展。二是AI新势力迅猛发展带来冲击，智谱、MiniMax等独角兽频发大模型，市场对传统巨头技术壁垒的信心有所动摇。三是流动性压力持续存在，美联储降息预期反复调整，导致全球资金面趋紧。这些因素交织，推动科技板块出现较大幅度收缩，估值水平回落至相对低位。

有趣的是，在市场普遍回调之际，南向资金却表现出强烈的逆势买入意愿。今年多个交易日实现净流入，累计规模可观。互联网龙头获得显著增持，腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等持仓保持较高水平。这种行为凸显内地投资者对港股科技价值的长期看好，尤其在低位阶段，更倾向于积极配置优质标的，体现出对行业基本面韧性的认可。

积极因素也在逐步积累。政策支持AI产业发展力度不减，有望助力港股互联网企业加速转型与创新。资金面与流动性环境出现改善迹象，机构普遍认为调整后机会显现。兴业证券观点指出，港股通互联网跌出布局区间，政策深化AI支持将为板块注入驱动力；受益AI快速发展与公司独特优势，上行潜力值得期待。招商证券分析认为，传统龙头基本面稳健，新兴企业估值偏高不确定性较大，海外反弹利于平台公司，市场需静待腾讯、阿里AI战略明晰以驱动重估。

进入2026年，AI商业化进程有望加速，港股互联网ETF（513770）及其联接基金提供便捷参与方式。该ETF跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等巨头及AI应用企业，占比突出，龙头效应明显。若追求相对平稳配置，可关注香港大盘30ETF（520560），其科技与红利结合策略平衡弹性与稳定性，适合作为港股底仓。需提醒，市场波动较大，短期表现不代表未来，投资者应理性评估风险承受力，做好仓位管理。综合来看，本轮调整或为长期价值投资者创造机遇，板块修复逻辑逐步强化。